Con una oferta que se hace desear, el dólar subió otra vez y vuelve a rozar los 15 pesos

La Nación. 29 de marzo de 2016.

Acumula tres ruedas en alza, con una corrección que promedia el 3,2% desde el martes pasado, cuando testeó un "piso" de $ 14,40 a nivel mayorista.

Empujada por una nueva suba en el mercado mayorista, la cotización del dólar al público aumentó ayer otros 27 centavos (+1,8%) para quedar nuevamente a un paso de los $ 15 al consolidar el rebote iniciado hace una semana.

El cambio de tendencia, que aún se juzga como circunstancial en el mercado, se accionó el pasado martes, cuando una marcada retracción de la oferta obligó a los compradores a validar ajustes al alza en el precio de la divisa en la última parte de la rueda para reactivar las órdenes de venta y poder cerrar operaciones.

Aquel modus operandise repitió desde entonces en el mercado cambiario local.

"Pasadas dos horas y media desde la apertura, sigue sin haber operaciones transadas", testimonió ayer por la red Twitter el operador Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio, lo que lo llevó a caracterizar al mercado como "pesado" y reparar que se trató del salto más significativo desde fines de febrero.

Ocurre que, al no aparecer la oferta de venta, los demandantes comienzan a ajustar al alza los precios ofrecidos, de lo que derivaron en las últimas tres ruedas sucesivas alzas que fueron empujando al tipo vendedor mayorista a escalar desde los $ 14,40 de aquel día a los $ 14,85 que dejó el cierre de ayer, lo que supone un avance del 3,2%.

"La falta de oferta volvió a hacerse notar e hizo que se recalentara el valor de la divisa a medida que transcurría la rueda", coincidió Fernando Izzo, analista de ABC Mercado de Cambios.

El volumen total operado apenas alcanzó los US$ 263 millones, es decir, 2% inferior al del pasado miércoles (última rueda activa de la semana anterior) y se mantiene en línea con el promedio levemente superior a los US$ 255 millones de las últimas dos semanas. Este dato va en línea con la retracción del 32% que mostró la semana pasada la liquidación de divisas producto de la exportación de granos, al alcanzar US$ 277,86 millones, aunque la media diaria de 92 millones resultó superior a la de 82 millones que había dejado la semana previa.

Y la conducta del mercado "parece confirmar que los exportadores sólo se sienten cómodos para liquidar cuando la divisa se mueve en un rango que va de 14,50 a 15 pesos", juzgó Alejo Costa, de la banca Puente.

Duda sobre las tasas

Las oscilaciones en el precio del billete se registraron sin que mediase intervención del Banco Central (BCRA), que, tal como viene proclamando, trata de mantenerse al margen del mercado o hace intervenciones muy puntuales, tratando de que no tengan impacto sobre los precios que se negocian en plaza. La entidad compró apenas unos US$ 70 millones en las 14 últimas ruedas de marzo, sin tener en cuenta los US$ 503 millones que le adquirió a la provincia de Buenos Aires cuando ésta buscaba transformar en pesos parte de los US$ 1250 millones captados con una emisión de deuda.

Sin embargo, para algunos analistas esa prescindencia oficial da a la plaza un grado de volatilidad algo "excesiva". "Entendemos que hubiera sido preferible una volatilidad menor que permita moderar la incertidumbre", apuntó la consultora ACM, quien alertó sobre el costo que esta decisión comienza a mostrar sobre las reservas.

"La tenencia neta, es decir, sin considerar los préstamos de corto plazo (swap con China y repo con bancos) y los pagos de deuda retenidos, acumula una caída de US$ 1458 millones en lo que va del año", indicó la consultora, que estima esa tenencia en torno a los US$ l2.600 millones, de los 29.800 millones brutos declarados.

El rebote de la divisa y el regreso de la expansión monetaria (la base creció en $ 23.600 millones en el mes, hasta hace una semana) sembraron dudas sobre la actitud que podría tomar el BCRA en la subasta de letras de hoy, dada la señal de respiro que empezaron a dar algunas tasas de interés. Vale recordar que la entidad adoptó desde hace dos semanas a esta variable como "clave" para el desarrollo de su estrategia, privilegiándola por sobre el manejo de los agregados monetarios.

En este sentido, los retrocesos del 39 al 34,5% y del 36 al 35% anual que mostraron las tasas de los préstamos interbancarios y las cauciones bursátiles podrían incentivar al BCRA a intentar una baja en las tasas. Sin embargo, si lo que guía esa decisión oficial es la "salud" de la inflación, tal como sostiene, debería quedar para más adelante, porque "no hay ninguna señal concreta de desaceleración", cree el economista y director del CEMA, Carlos Rodríguez.

Números que guían al mercado

Cotizaciones, montos y tasas de interés

$14,98

Suma un aumento de 33 centavos en las últimas tres ruedas, tras haber cerrado el pasado martes a un promedio de $14,65

US$ 92

millones

Fue la liquidación promedio por día de los exportadores sojeros durante la semana pasada. En dos semanas el monto debiera comenzar a escalar fuerte

34,5%

Call money

Cerró ayer la tasa anual de los préstamos interbancarios más cortos, tras caer 450 puntos básicos para quedar en el menor nivel del mes. El mercado comienza a dejar atrás el "pico de liquidez", luego de una emisión neta por $32.090 millones en los primeros 21 días del mes, apuntó la consultora Ledesma