Contenido de las materias

CICLO COMUN

Estadística

Estadística descriptiva. Variables aleatorias y distribuciones de probabilidad. Valores esperados. La distribución normal; características de la distribución. Otras distribuciones de probabilidad. Inferencia estadística. Estimación. Regresión y correlación. Análisis de series de tiempo. Práctica en el gabinete de cómputos de las técnicas presentadas durante el curso.

Macroeconomía y Finanzas Internacionales

Introducción al análisis macroeconómico. Determinación de la tasa de interés, del nivel de precios y de actividad. Mecanismo de oferta monetaria. Teoría cuantitativa. Inflación e impuesto inflacionario. Modelos dinámicos de ajuste: rol de las expectativas; expectativas adaptativas y racionales. Equilibrio externo y determinación del tipo de cambio; cuenta corriente y tipo real de cambio.

Teoría de la Valuación de Activos Financieros

Estadística y teoría de las finanzas. Decisiones de inversión bajo incertidumbre. Riesgo y aversión al riesgo. Diversificación. Riesgo de un activo y riesgo de un portfolio. Contribución de un activo al riesgo de un portfolio. Composición óptima de cartera, el modelo de Markowitz. Index models. Modelos de equilibrio en el mercado de capitales: Capital Asset Pricing Model (CAPM), Arbitrage Pricing Theory (APT). Eficiencia del mercado de capitales, anomalías. Evidencia internacional y argentina en la materia.

Valuación de Empresas

Revisión de los distintos componentes que hacen al valor de mercado de las empresas y de las alternativas para aumentarlo mediante decisiones estratégicas. Distintos escenarios en los que un análisis del valor de la empresa es relevante (fusiones y adquisiciones, lanzamiento de acciones, emisión de research reports). Metodologías para determinar el valor de la empresa (flujo de fondos descontados, análisis de empresas comparables, valor de disposición de los activos, etc). Trabajos grupales de análisis del valor de empresas argentinas.

Diseño de Títulos de Renta Fija
Valor presente de un flujo de caja. Perpetuidades. Anualidades. Tasa interna de retorno. Estructura temporal de las tasas de interés, diversas hipótesis. Valuación de bonos e identificación de la tasa interna de retorno: a tasa fija, a tasa flotante, con y sin riesgo de crédito. Estructura temporal del riesgo. Stripped yields. Duration. Duration window. Inmunización de portfolios.

Contratos Financieros Derivados

Arbitraje y valuación de contratos a futuro y forwards. Precios forward vs. precios futuros. Modelos de valuación de opciones. Derivación del modelo binomial. Derivación del modelo de Black-Scholes. Lema de Ito. Valuación de neutralidad al riesgo. Distribución de las tasas de retorno. Estimación de la volatilidad a partir de datos históricos. Métodos numéricos para la valuación de opciones. Métodos generales para la valuación de contratos financieros derivados. Riesgo precio y tasa de interés. La ecuación diferencial general. Extensión del argumento de valuación bajo neutralidad al riesgo.

CICLO ESPECIFICO

Finanzas Corporativas

Teoría de las Finanzas Corporativas

La propuesta de Modigliani-Miller. Fundamentos en los cuales se basa la estructura de capital. Incidencia de la política tributaria y de los costos de insolvencia. Existencia de información privada. Relaciones de agencia entre accionistas, acreedores y managers. Separación de propiedad y control, esquema de incentivos. Preferencia por el financiamiento interno, alternativa entre empresa cerrada y abierta. Estructura de capital óptima. Interrelación entre las decisiones de inversión y las de financiamiento. Motivaciones que delinean la política de dividendos, factores que influyen sobre ella.

Evaluación de Proyectos de Inversión

Ciclo de vida, actores involucrados y diferen- tes enfoques. Identificación del proyecto y su definición. Evaluación según el método de flujo de fondos descontados, determinación de dicho flujo y de los costos relevantes. Indicadores para la evaluación del proyecto. Determinación del costo de capital relevante. Análisis del proyecto: sensibilidad, optimización y riesgo. Selección de proyectos con y sin restricciones de capital. Estudio de diversos casos.

Corporate Governance

Semántica de la Gobernancia del sector privado y del sector público. Accountability y transparencia. Códigos de buenas prácticas. Estilos de Gobernancia en diferentes países. La estructura de propiedad y el control. El rol fiduciario, el Directorio y la alta gerencia. Conflictos de intereses y problemas de agencia; la soft-budget constraint y el rent-seeking. Covenants protectores en los instrumentos financieros. El Corporate Governance en la Argentina. Workshop: flujos de caja incrementales en el modelo estándar y ampliado para el seguimiento de problemas de Gobernancia.

Gestión de Riesgo y Calificación Crediticia

Marco general del proceso de créditos. Planeamiento y manejo estratégico del portafolio. Adquisición de créditos, estrategia por sector. Empresas, un análisis de crédito tradicional – gerencia, industria, situación financiera, garantías. Entender la empresa y su negocio, entender al banco prestamista. Calificación crediticia. Líneas de créditos. Tipos de riesgos. Tipos de créditos – directo y contingente, corto y largo plazo, estacionales, permanentes, específicos, puente. Estructuración de un crédito bancario. Cómo se repaga un crédito. La administración y el seguimiento del crédito. La gestión crediticia “integral” desde la perspectiva de la empresa.

Aspectos Impositivos de las Finanzas de Empresas

Sistema tributario Argentino. Análisis de las características de cada uno de los impuestos nacionales. Principales aspectos en determinados impuestos que deben ser considerados en el proceso decisorio. Impacto de los impuestos en los resultados de la firma. Responsabilidad patrimonial y penal de los tomadores de decisiones. Aspectos aduaneros y cambiarios de las finanzas de empresas.

Securitización

El objetivo específico de la materia es conocer en qué consiste una securitización de activos, su versatilidad, y en qué circunstancias resulta más conveniente su instrumentación.

Los objetivos específicos incluyen la identificación de las ventajas y desventajas de los diversos activos subyacentes, con foco en aquéllos más utilizados en el mercado de capitales local. Adicionalmente, la comprensión del proceso que lleva a una securitización de activos con oferta pública, los actores involucrados con sus respectivos roles, así como una idea general de los costos y tiempos asociados con en este tipo de transacciones. Asimismo, que tomen conocimiento en términos generales acerca de los orígenes de la crisis subprime, y las lecciones aprendidas a partir de ella, incluyendo regulaciones relacionadas con impacto en el mercado argentino.

Opciones Reales

Opciones financieras y su aplicación a la valuación de inversiones reales. Las opciones financieras de compra y venta y su analogía con opciones de espera, crecimiento y abandono. La relevancia del riesgo. Identificación de opciones en proyectos y situaciones donde la flexibilidad tiene mayor valor. Valuando el equity de una firma en problemas. Las opciones reales y deuda convertible.

Reestructuraciones, Fusiones y Adquisiciones

Cuando la rentabilidad operativa es inadecuada o la combinación de riesgo operativo y financiero es insostenible, la empresa ingresa en un espiral de destrucción de valor del cual es difícil escapar. Este curso brinda las herramientas necesarias para diagnosticar, proponer estrategias alternativas y dar pasos esenciales para ejecutar y organizar nuevos modelos de negocios generadores de valor. En el curso se revisan aspectos teóricos y casos prácticos de estrategias tales como fusiones, adquisiciones, desagregación de negocios, gestión de re-compra de acciones, recapitalizaciones, recapitalizaciones en leverage, restructuración de deuda y otros.

Gestión del Capital de trabajo

Decisiones financieras de Corto Plazo de la empresa: Inversiones y acceso a financiación. Se determinarán los criterios y restricciones para toma de decisiones sobre: tasas de interés y de descuento - determinantes e identificación, ciclo de caja, necesidades de capital de trabajo y disponibilidad de capital de trabajo, decisiones financieras en el marco de la política comercial de la empresa, relación entre rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre patrimonio, impacto de la inflación en flujos de caja, efectos sobre balance, cadena de pagos, restricciones y oportunidades.

Compliance, Transparencia y Prevención de lavado de activos

Las Regulaciones Internacionales y de Argentina hacen que sea necesario una especialización mayor en la temática de la Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo, y lo que hoy se denomina generalmente “compliance”. Para lograr este propósito, se analizarán las normativas dictadas por el Grupo de Acción Financiera Internacional contra el Lavado de Dinero y Financiamiento del Terrorismo (FATF-GAFI), así como por el Grupo de Acción Financiera contra el Lavado de Dinero de Latinoamérica (GAFILAT) y las normas dictadas por la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE). Esta materia propende que los estudiantes al finalizar el curso tengan un conocimiento cabal del diseño y reorganización de la Estructura de Prevención de ALA/CFT; la Evaluación del cumplimiento normativo, la medición del riesgo institucional y de los clientes, el desarrollo e implementación de procedimientos de control y prevención y la elaboración de programas integrales de capacitación y manuales de prevención ALA/CFT.

Estrategias de Trading de derivados

El curso tendrá dos secciones. Una sección de estrategia global que utilizará el enfoque de Estrategia Macro para comprender el mercado global que enfrentamos y sus consecuencias para el posicionamiento de carteras. Una sección meramente técnica, en donde se analizarán varios instrumentos de OTC tanto en sus aspectos técnicos como en su operatoria de trading. A. Estrategia Macro. El principal énfasis será en “leer” un equilibrio general desde el mercado. Se analizarán temas diversos de suma relevancia actual como: a) ¿habrá una aceleración inflacionaria en USA? b) ¿qué impactos tendrá sobre la yield curve? c) ¿es el castigo actual a mercados emergentes overdone o constituye un cambio estructural en la asignación de portfolios? d) ¿podrá la economía norteamericana seguir traccionado de la forma que lo hizo en 2017 y 2018 o se viene una corrección global?
B. Instrumentos OTC. Se analizará la operatoria de los instrumentos más usuales. 1-Non-Deliverable Forwards (NDF). Definición del instrumento y trading. 2-Deliverable Forwards. Definición del instrumento y trading. 3-Credit Default Swaps (CDS). Definición del Instrumento y trading. 4-Portfolio de CDS: CDX. Diferencias operacionales y valuatorias respecto a un CDS. 5-Interest Rate Swaps (IRS). Bonos a tasa flotante: reducción de su respectiva duration: importancia de esta característica en un IRS. Payers y Receivers: definición. 6-FX Options. Definición de estrategias con opciones de monedas. One-touch options. No-touch options. Double one-touch and double no-touch options. European digital options. Digital options con KO y KI.

Mercado de Capitales

Administración de Carteras de Inversiones

Armado de carteras de inversiones en función de dos variables: rendimiento y riesgo. Usos y limitaciones en países emergentes: fat tails. Utilización de portfolios eficientes en un approach top down. Carteras administradas e indexadas. Administración de carteras de acciones, métodos de selección, análisis técnico y fundamental. Administración de carteras de títulos de deuda. Utilización de derivados para alterar el rendimiento de una cartera. Simulaciones en el gabinete de cómputos.

Financial Econometrics

El objetivo básico de la materia es brindar una introducción a la econometría financiera. Se trata de un curso que enfatizará el uso y las aplicaciones de técnicas econométricas desde la intuición más que desde el desarrollo de fórmulas, sus derivaciones y consideraciones en un marco teórico. Se trabajará con la interpretación de modelos econométricos específicamente aplicados a las finanzas, con ejemplos y casos de estudio reales tratados en la literatura académica. EViews es el software de trabajo, que se utilizará con datos que, en la medida de lo posible, se puedan obtener de fuentes públicas y sin costo a los efectos de replicar los resultados bajo análisis. El curso cubre una introducción general de regresión lineal simple y múltiple, un desarrollo significativo de series de tiempo, y un comentario final sobre técnicas de panel y variables dependientes limitadas.

Ingeniería Financiera

La ingeniería financiera desde la perspectiva de la intermediación financiera; clasificación de los diversos riesgos. La ingeniería financiera desde la perspectiva de la empresa. El uso de instrumentos financieros para aumentar el valor de la firma, Modigliani-Miller. Instrumentos financieros básicos, instrumentos sintéticos, creación dinámica de instrumentos. Value at risk. Identificación, medición y modelización de los riesgos a los que está expuesta una empresa. Implementación práctica de diversos instrumentos de cobertura para cada uno de dichos riesgos. Riesgo de tasas de interés, de tipo de cambio, de crédito, de liquidez y riesgo país.

Banca de Inversión

Diseño y ejecución de diferentes negocios en los mercados locales e internacionales de capitales, tales como: reestructuración de deudas, privatizaciones, colocación de acciones, colocación de obligaciones negociables, venture capital, divestitures, etc.

El Mercado de Capitales Argentino desde una Óptica Legal

Funcionamiento del mercado de capitales. Sistemas de depósito colectivo de títulos valores. Ingreso al régimen de oferta pública. Régimen de los ADRs y los CEDEARs. Instrumentación jurídica de las obligaciones negociables y de los préstamos sindicados. Alternativas de reestructuración de pasivos financieros: el concurso preventivo y el acuerdo preventivo extrajudicial. Oferta pública de adquisición de acciones. Régimen de participaciones residuales. Régimen de transparencia en la oferta pública.

Fundamentos económicos del trading de FX, bonos y commodities

Curso de análisis económico sobre tópicos seleccionados para su aplicación en decisiones de trading o de inversión de cartera.

Dirigido a examinar temas específicos de relevancia del sistema monetario, financiero y económico internacional (incluyendo la implementación de políticas) que hayan sufrido, o estén sujetos a, la irrupción de cambios profundos en su funcionamiento y que, a su vez, generen impacto en los mercados financieros, con el propósito de desarrollar sus implicancias para la toma de decisiones de portafolio.

Opciones Reales

Opciones financieras y su aplicación a la valuación de inversiones reales. Las opciones financieras de compra y venta y su analogía con opciones de espera, crecimiento y abandono. La relevancia del riesgo. Identificación de opciones en proyectos y situaciones donde la flexibilidad tiene mayor valor. Valuando el equity de una firma en problemas. Las opciones reales y deuda convertible.

Comportamiento de Mercados - Behavioral Finance

Primera parte: Behavioral Finance

Analizar en forma crítica los supuestos de eficiencia de los mercados. Comprobar que en la práctica se presentan numerosas situaciones (anomalías en los mercados financieros) que impiden que los arbitrajes se lleven a cabo o al menos que no se lleven a cabo de la forma que debería esperarse, sino en forma mucho más débil y limitada. Se trataran temas tales como: Psicología del inversor, Aversión al riesgo, Profecías autocumplidas, Criterios de eficiencia del mercado, y Sesgos del juicio (sobreconfianza, sobrereacción a noticias, optimismo, pesimismo, pánicos bursátiles, etc.)

Segunda parte: Análisis Técnico

Se analizará la metodología conocida como “Análisis Técnico”. Se intentará comprobar que los precios se mueven siguiendo tendencias y que en ciertos casos y sujeto a ciertas restricciones es posible predecir el probable comportamiento futuro de los precios.Se trataran temas tales como: Tendencias, Soportes, Resistencias, Canales. Osciladores Matemáticos y medias móviles. Patrones de precios o figuras. Números de Fibonacci.

Fideicomisos

Intermediación y desintermediación bancaria. La securitización como técnica de financiamiento. Asset-backed securities: desarrollo en otros mercados, posibles estructuras, partes intervinientes, costos y beneficios. Los bancos. La calificación de riesgo. Entes de supervisión. La titularización en la Argentina. El fideicomiso. Distintas oportunidades que presenta la titularización de activos en nuestro país. El fideicomiso financiero. Los fondos comunes de inversión. Letras hipotecarias; aspectos legales e impositivos. Operatorias del Banco Hipotecario Nacional.

Value Based Investment

Análisis de equities utilizando el enfoque fundamental para identificar inversiones de valor (value investing) desarrollado por Benjamin Graham y David Dodd. Las principales temas de estudios incluyen: (1) las hipótesis y enfoques de Value Investing, (2) técnicas para determinar el valor fundamental del equity, análisis del balance y la capacidad de generar ganancias de una compañía, (3) estructurar portafolios basados en inversiones de valor para controlar riesgos, (4) diseñar estrategias para identificar eficientemente oportunidades de inversión utilizando el enfoque fundamental de value investing.

Emerging Market Finance

El objetivo del curso es brindar un acercamiento a las finanzas de mercados emergentes. Busca proporcionar un marco conceptual básico y un conocimiento práctico sobre finanzas e inversiones en mercados emergentes. El curso cubre los elementos esenciales de las decisiones de inversión, así como las cuestiones básicas de política institucional y macroeconómica que los afectan. El curso cubrirá diferentes temas desde una perspectiva multidisciplinaria que incluye: Historia económica, la economía del desarrollo, macroeconomía internacional, finanzas internacionales, portfolio theory, Relaciones internacionales y política, sentido común.

Finanzas Computacionales

Desarrollo de las nociones e implementaciones sobre el análisis de estrategias de inversión, en mercados internacionales principalmente, en base a herramientas cuantitativas y computacionales. El objetivo es brindar al alumno con un toolkit para poder llevar a cabo backtesting, walk forward analysis (WFA) y simulaciones.

Métodos Numéricos

Muchos de los problemas de las finanzas y la valuación de activos se plantean en términos de condiciones de optimización o ausencia de posibilidades arbitraje que dan lugar a ciertas ecuaciones diferenciales que es necesario resolver. En gran parte, se debe recurrir al análisis numérico y al desarrollo de algoritmos para encontrar la solución de esos problemas. El propósito del curso es introducir las técnicas básicas de los métodos numéricos y los algoritmos computacionales orientados a las finanzas.

Criptomonedas y Blockchain

Permite adentrarse en la economía de las criptomonedas, y a las cuestiones técnicas asociadas a su seguridad, el consenso de procedimientos y el almacenamiento de información en redes. También trabajará en criptografía, los modelos de negocios de minería versus inversiones en criptomonedas, la economía para el diseño de contratos, los sistemas para el intercambio y la administración de portfolios de inversión, y la administración y minimización de riesgos.

Credit Swaps Derivatives

Funcionamiento de los mercados de derivados de crédito (CDS). Los CDS como un seguro, impacto de la existencia de este derivado en el bienestar general y riesgos de la imposibilidad de diversificar geográficamente.
Derivación de la curva spot libre de riesgo. Cálculo de la probabilidad de default (estática) a partir del cálculo del spread de crédito sobre la curva spot. Calculo de la prima teórica de CDS a partir de la probabilidad de default y a partir del calculo del Asset Swap Spread (ASW).
Funcionamiento del mercado de CDS. Ejercicios de arbitraje de Basis en caso de discrepancia entre el precio de mercado del CDS y el ASW.


Finanzas Bancarias


Sistema Financiero Internacional

Fundamentos de la nueva teoría microeconómica bancaria basada principalmente en el enfoque del paradigma de la información asimétrica, que sirve tanto para explicar el papel que desempeñan los bancos en la economía, como para señalar los defectos estructurales del sector bancario internacional que puedan llevar a la intervención pública.

Gestión de Riesgo Operativo

Gestión de riesgos financieros, tales como el riesgo de liquidez y de tasa de interés del libro bancario, y del riesgo operacional. Se presentan temas de actualidad en la actividad bancaria, principalmente el acuerdo de convergencia de capitales definidos por Basilea II / III, el diseño de pruebas de estrés y la gestión de tesorería.

Gestión de Riesgo de Mercado

Riesgo de mercado, su naturaleza y definición. Instrumentos financieros, factores de riesgo de mercado y sus hechos estilizados. Distribuciones marginales y correlación entre factores de riesgo, distribución de retornos y pérdidas individuales y de portafolio.

Gestión de Venta de Servicios Financieros

Muchos años atrás, se discutía si “vendedor se hace o se nace”. Hoy ya es una discusión obsoleta. La venta se ha convertido en una profesión. Hoy hay investigaciones y desarrollos de herramientas que permiten formarse, como en cualquier otra profesión, y convertirse en un vendedor eficaz. El propósito de esta materia es dotar a los alumnos de los recursos necesarios para ejercer esta actividad de modo competente.

Aspectos Legales de las Finanzas

Finanzas Corporativas

La propuesta de Modigliani-Miller: el concepto de mercado de capitales perfecto; la eficiencia del mercado de capitales. Fundamentos en los cuales se basa la estructura de capital. Incidencia de la política tributaria y de los costos de insolvencia. Existencia de información privada. Preferencia por el financiamiento interno, alternativa entre empresa cerrada y abierta. Estructura de capital óptima. Interrelación entre las decisiones de inversión y las de financiamiento. Motivaciones que delinean la política de dividendos, factores que influyen sobre ella.

Regulación Bancaria

Tratamiento de las disposiciones legales y de las normas reglamentarias dictadas por el BCRA para las entidades financieras, principalmente en los aspectos referidos a operaciones activas y pasivas, las exigencias en materia de capital, liquidez, solvencia y control de riesgos. Se estudiará la legislación vigente, con el análisis de sus fundamentos y objetivos, y los criterios aplicables para su interpretación, teniendo en cuenta su evolución y la experiencia extranjera en la materia.

Regulación de Mercado de Capitales

Funcionamiento del mercado de capitales. Sistemas de depósito colectivo de títulos valores. Ingreso al régimen de oferta pública. Régimen de los ADRs y los CEDEARs. Instrumentación jurídica de las obligaciones negociables y de los préstamos sindicados. Alternativas de reestructuración de pasivos financieros: el concurso preventivo y el acuerdo preventivo extrajudicial. Oferta pública de adquisición de acciones. Régimen de participaciones residuales. Régimen de transparencia en la oferta pública.

Análisis Económico del Derecho

Teoría del monopolio y de la competencia. Monopolios naturales: regulación de precios y otras variables relevantes. Defensa de la competencia: concepto. Prácticas anticompetitivas y control de fusiones y adquisiciones. Regulación de servicios públicos. Regulación ambiental. Regulación de problemas de información en distintos sectores.

Fideicomisos

La securitización como técnica de financiamiento. Asset backed securities, desarrollo en otros mercados, posibles estructuras, partes intervinientes. La titularización en la Argentina, antecedentes normativos, marco legal, impositivo, contable y reglamentario. Modificaciones introducidas por la ley 24.441. El domino fiduciario, la adquisición y su oponibilidad, el contrato de fideicomiso, separación patrimonial, extinción. Los negocios fiduciarios; entidades vehículo en nuestro país, los fondos comunes de inversión. Títulos representativos de deuda y certificados de participación.

Derecho de la empresa

Se pretende, a través de este esquema, obtener la comprensión de la importancia del adecuado diseño y gestión de los aspectos legales de la empresa, explicar los marcos jurídicos aplicables, brindar los elementos que le permitan al profesional analizar y evaluar los riesgos y responsabilidades a los que se verá expuesto el empresario, en su doble rol de inversor y administrador.

ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS

Tópicos en Finanzas: Contenidos curso preparatorio examen CFA - Nivel I

Ethical and Professional Standards
Revisión de los contenidos del Code of Ethics y los Standards of Professional Conduct que deben ser cumplidos por Candidates y CFA charterholders. Aplicación a casos concretos de conducta profesional indebida. Introducción al Global Investment Performance Standards.

Quantitative Methods
Herramientas estadísticas y matemáticas generalmente usadas en el mundo de las finanzas: time value of money, aplicaciones de discounted cash flows, statistical and probability concepts, probability distributions (binomial, normal), sampling and estimations, hypothesis testing, correlation and regression.

Economics
Conceptos macro y microeconómicos que afectan el análisis financiero: economic fluctuations, unemployment and inflation. Fiscal policy, money and the banking system and moneraty policy. Supply, demand and the market process, consumer choice. Mercados de price-takers, price-searchers con altas y bajas barreras de entrada. International trade y foreign exchange parity relations.

Financial Statement Analysis
Measuring business income, financial reporting and analysis, short-term financial assets, inventories, long term assets & liabilities, contributed capital and statement of stockholders’ equity. The statements of cash flow. Analysis by financial ratios and common-size reporting, DuPont systems. Dillutive securities and EPS. Financial shenanigans. Analysis of inventories and long-lived assets: capitalizing vs expensing, depreciation and impairment. Analysis of income taxes, financing liabilities, leases and off-balance sheet debt.

Corporate Investing and Financing Decisions
Overview del proceso de administración financiera: agency problems, the cost of capital, cash flow estimation and capital budgeting. Risk analysis and the optimal capital budget. Capital structure and leverage, dividend policy.

Portfolio Management
Componentes de la tasa de retorno requerida por los inversores. Risk-free rate of return and risk premium. Securities market line y sus movimientos. Asset allocation decision: pasos en el proceso de portfolio management, necesidad de un investment policy statement. Teoría de portfolios de Markowitz, impacto de las covarianzas en la diversificación de riesgos. Introducción a los distintos asset pricing models, incluyendo CAPM.

Securities Markets
Seleccionando inversiones en un mercado global. Organización y funcionamiento de los securities markets, incluyendo sus principales características. Competitive bids, negotiated sales, private placements. Mercados primarios, secundarios, regionales y OTC. Formas de ponderación y construcción de index series. Hipótesis de los mercados eficientes: formas débil, semifuerte y fuerte, conclusiones.

Asset Valuation: Equity Investments
Proceso de valuación de securities: top-down approach, dividend discount model. Earnings multiplier model, ratios price-earnings (P/E) estimados. Cálculo de earnings per share (EPS). Clasificación de business cycle stages y análisis de industrias globales. Growth, defensive, cyclical and speculative stocks. Introducción a fundamental analysis y technical analysis. Price multiples: price to earnings (P/E), price to book value (P/BV), price to sales (P/S), price to cash flow (P/CF).

Asset Valuation: Debt Investments
Features of debt securities, Risks associated with investing in bonds: interest rate risk, call and prepayment risk, credit risk, liquidity and exchange rate risks, inflation and volatility risks, etc. Bond sectors and instruments: US Treasuries, mortgage-backed securities, municipalities and collateralized debt obligations. Corporate bonds: secured and unsecured instruments. Credit enhancements, asset-backed securities. Yield curves and yield spreads, term structure of interest rates. Determinación de la tasas apropiadas para valuar los cash flows de un bono. Current yield, YTM, yield to put, yield to worst. Cómputo del valor de un bono usando forward rates. Duration (Macaulay and modified) and convexity. Interest rate risk para option-free bonds. Price volatility para putable bonds.

Derivatives
Instrumentos derivados y sus mercados: regulados vs OTC. Forward y futures, determinación de posiciones, FRAs y currency forwards. Constitución de márgenes, delivery options. Opciones: europeas y americanas. Determinación de su valor intrínseco y time value, cómo se determinan sus payoffs. Caps y floors. Put-call parity. Swap markets: currency and interest rate swaps. Estrategias con opciones.

Alternative Investments
Open-end y closed-end funds, Mutual funds e inversiones en real estate. Venture capital. Hedge funds. Closely held companies. Inversiones en distressed securities. Inversiones en commodities ó sus derivados, commodity-linked securities.