El retorno (formalizado) a la apertura: una contribución cuantitativa a la historia del pensamiento económico

Resumen: We develop a comprehensive quantitative account of changing practices in Economics in the last 122 years. The analysis uses “word detection” algorithms to partially characterize prevailing practices. We document a shift toward isolation from other disciplines during most of the twentieth century. In sharp contrast, the most recent decades show a strong move towards a more connected discipline. Periods of more connectedness are associated with openness to a broader set of features of economic agents and the economic environment. In parallel, the 1960s and 1970s show a notable acceleration in the move towards a more mathematical approach. This development did not reverse. As a result, the current state of the discipline is characterized by an embrace of mathematical tools together with openness to a wider set of aspects and findings developed in other disciplines. Most of the reported variables show surprisingly high correlations across disciplines and across journals.

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Cuantificando el efecto de políticas monetarias no convencionales

Resumen: This paper quantitatively evaluates the effects of several unconventional monetary policies. In particular, a new Keynesian model of a small-open economy is extended to include a liquidity premium, deviations from the UIP condition, and a premium in the term structure of interest rates; allowing the Central Bank to set, in addition to the policy rate, the stock of base money, debt of different maturities and foreign assets. The model is calibrated to the case of Chile. We find that policies affecting the liquidity channel can potentially have a big effect, but they depend on expectations about the future policy rate. On the other hand, alternatives working through the term premium have smaller effects, but they are less dependent on the expected path of the reference rate. Finally, we study the possibility of undoing the unconventional policy as a possible exit strategy. The results indicate that this alternative may induce a significant slowdown, particularly if it is anticipated.

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Determinantes del margen por intereses en el sistema financiero de Argentina en el período 2003-2007

Resumen: Este trabajo analiza los determinantes del margen por intereses en el sistema bancario de Argentina. Basado en el modelo de Ho y Saunders (1981), el margen por intereses se modela como una función del margen puro y de caracteristicas específicas de los bancos (tamaño del banco, liquidez, apalancamiento, eficiencia del management) utilizando datos mensuales para el período 1/2003-12/2007. Adicionalmente, el margen puro es estimado como una función de variables macroeconómicas (tasa de inflación, volatilidad de la tasa de interés, actividad económica). Los resultados indican que el margen por intereses es afectado principalmente por las características macroeconómicas y en menor medida por las caracteristicas específicas de los bancos en Argentina.

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Política económica y resultados electorales. El conflicto rural y el resultado electoral 2009 en las municipalidades de la provincia de Buenos Aires.

Resumen: Este seminario se ocupa de la vinculación entre política económica y resultados electorales. Se estudia el impacto en la elección de diputados nacionales de la provincia de Buenos Aires del conflicto entre el sector agroindustrial y el gobierno nacional debido al incremento de los impuestos sobre la producción del sector. Se comparan los resultados de las elecciones de 2007 y 2009.

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La economía política de la productividad en Argentina.

Resumen: This paper examines how the main characteristics of Argentina’s policymaking process (PMP) affect the productivity of its economy using the conceptual framework presented in Murillo, Scartascini and Tommasi (2008), Stein et al. (2008), Spiller and Tommasi (2007), and IDB (2005). First, the paper complements existing descriptions of the PMP by considering private agents and elaborating on structural characteristics possibly conducive to policymaking instability. Second, the paper illustrates the (negative) impact of Argentina’s low quality and myopic PMP equilibrium on productivity by examining two key areas: provision of infrastructure services and agricultural policy. Finally, the paper explores the PMP at the local level of government (municipalities and local communities), finding that it mimics the flaws observed at the federal level.

Este trabajo fue realizado por Marcela Cristini y Cynthia Moskovits en conjunto con Santiago Urbiztondo (FIEL), coordinador, y Sebastián Saiegh (University of California, San Diego).

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"Centro y Periferia" dentro de una política económica.

Resumen: Centro y periferia es un esquema desarrollado por Raul Prebisch, para enfatizar el hecho de que el margen de maniobra del responsable de la política económica de -digamos- Estados Unidos, es mayor que el del responsable de la política económica de -digamos- Argentina. Asi como (contra lo que se sostiene popularmente) el monopolista no puede hacer “cualquier cosa”, el responsable de la política económica de un país tampoco puede hacer cualquier cosa; pero tanto el monopolista como el ministro de economía de un país central, pueden hacer más cosas que los competidores o los ministros de economía de los países periféricos.

Centro y periferia es también un concepto útil para identificar el “quien es quien” dentro mismo de una política económica, una cuestión sumamente importante tanto para el análisis como para la elaboración de pronósticos.

La insistencia en la necesidad de congruencia entre los distintos porciones que componen una política económica es importante, pero ubica en segundo plano la importantísima cuestión de a qué objetivo las autoridades le asignan más importancia, transformando la cuestión de la congruencia de la política económica en como encolumnar el resto de las medidas de política económica al servicio de dicho objetivo. En Rebelión en la granja George Orwell lo planteo de manera nítida: luego de apoderarse de “la manija”, los chanchos le hicieron saber al resto de los animales, que “en la granja somos todos iguales, pero nosotros somos más iguales que los demás”.

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Ciclo de seminarios de macroeconomía "Actividad y precios: políticas e instituciones macroeconómicas en Argentina".

Buscando generar un ámbito de discusión académica que pueda contribuir al debate macroeconómico actual en Argentina, este seminario es una iniciativa conjunta de las universidades: UBA, IAE-Universidad Austral, UCA, UCEMA, UDESA, UNLP, UNS, UNSAM y UTDT.

Participan destacados macroeconomistas argentinos, profesores de Macroeconomía, Teoría Monetaria y Política Económica con el objetivo de discutir y revisar, en un ciclo de cuatro reuniones y un evento final de cierre, algunas de las cuestiones que son hoy objeto de debate público en nuestro país.

La IV Sesión se realizará en el Auditorio UCEMA - Reconquista 775. El día 9 de junio de 18:30 a 21:00 h.

Programa Completo

Presentación - Pablo Guidotti

Presentación - Fernando Navajas

Presentación - Eduardo Levy Yeyati

How strong are the linkages among agricultural, oil, and exchange rate markets?

Resumen: Research suggest that modeling interdependencies between agricultural markets and macroeconomic factors is complex. For instance, results of the direction of causality from exchange rates to prices are mixed and highly dependent on the specification of the model used. Also, failure to include important markets can hamper estimation of the linkages between markets, and reduce the likelihood of developing predictive relationships. We investigate the linkages among corn, soybeans, wheat, and cattle prices, crude oil prices, and exchange rates. Improved understanding of these relationships and their magnitude could be used to develop marketing strategies, and could provide policy makers with added insights into the effect of new policies to related markets.

Este trabajo fue realizado por Julieta Frank (Univertity of Manitoba) en conjunto con Philip Garcia (University of Illinois).

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Administración de reservas internacionales del Banco Central.

La administración de las reservas internacionales del Banco Central para una economía pequeña y abierta tiene por objetivo salvaguardar el sistema de pagos del sector financiero, el pago del servicio de la deuda y asegurar la estabilidad de la moneda nacional con respecto a la moneda extranjera. El Banco Central administra reservas internacionales que generalmente están compuestos por oro, divisas en forma de saldos bancarios mantenidos en plazas financieras del exterior, billetes y monedas extranjeras, así como otros activos aceptados para tal finalidad por la práctica internacional

Duración Estimada: 100 minutos

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Alberdi y el costo del repudio.

Resumen: La sociedad argentina se civilizó, redujo el riesgo-país, se capitalizó y aumentó su ingreso por habitante hasta un nivel cercano al de los países avanzados cuando, en la segunda mitad del siglo XIX, entró en un gran club del cual importó instituciones fundamentales para la organización política, monetaria y del comercio exterior. Y la misma sociedad argentina regresó a la barbarie cuando, alrededor de 1930, abandonó el gran club y restableció instituciones inspiradas en la tradición colonial de aislamiento internacional, autoritarismo político, centralización fiscal y autarquía comercial, a las que sumó la emisión de moneda sin respaldo. Con esta perspectiva, cobran relevancia las especulaciones de Juan B. Alberdi sobre el poder de estabilización interno de un acuerdo con una superpotencia en razón de su alto costo de repudio. Por último, se consideran dos o tres ejemplos de importación de instituciones.

Capítulo I de:

Antídotos contra el riesgo-argentino

El crecimiento de la agricultura argentina. Medio siglo de logros y desafíos

El agro argentino ha sorprendido por distintos motivos: su expansión productiva, su dinamismo tecnológico y empresarial y su capacidad innovadora; pero también por las controversias suscitadas en torno de su renovado papel como motor de la economía. En el seminario se analizarán las causas y las consecuencias del excepcional crecimiento de la agricultura argentina durante las últimas décadas. También se presentará una síntesis de las lecturas compiladas en el libro recientemente editado por el expositor.

Duración aproximada: 75 minutos

Actividad organizada por Agronegocios

La curva de Phillips de pendiente positiva y la crisis de 2008.

Resumen: El paradigma dominante está en crisis. Tanto en la revolución keynesiana (que surge como respuesta a la crisis del enfoque clásico), como en la contrarrevolución neoclásica (que emerge como resultante de la crisis del keynesianismo), han habido aportes significativos en el estudio de la Curva de Phillips. Aquí proponemos un enfoque alternativo al neoclásico, basado en la tradición de la Escuela Austríaca –y en particular en los escritos de Friedrich A. von Hayek. La relevancia del estudio se observa en la utilidad para comprender los acontecimientos de la crisis actual.

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El impacto de las rivalidades interestatales sobre el comercio regional.

Resumen: El presente trabajo explora la incidencia de las rivalidades interestatales en los flujos comerciales bilaterales, poniendo especial atención en los países de la región de América. Aplicando el modelo de gravedad, se realiza una estimación econométrica usando datos de panel para el periodo de 1950-1991. Los resultados obtenidos muestran que una vez definido adecuadamente la variable rivalidad interestatal estratégica, se puede apreciar su impacto significativo y negativo sobre el intercambio comercial bilateral. Al distinguir dos dimensiones de la variable rivalidad interestatal estratégica, rivalidades con disputas territoriales y rivalidades sin disputas territoriales, se observa que el impacto sobre los flujos de intercambio comerciales resultan ser más severos para la primera dimensión que para la segunda y que el impacto también resulta más significativo para la región de América que para las demás regiones analizadas.

Actividad organizada en conjunto con Ciencias Políticas y Relaciones Internacionales

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El utilitarismo, la regla de la mayoría y la democracia.

Resumen: Los más distinguidos utilitaristas han parecido aceptar como un hecho la relación existente entre el principio ético utilitarista y el gobierno democrático, entendido como el gobierno surgido por el voto de la mayoría. Sin embargo, es discutible identificar la democracia con el voto de la mayoría pues el mismo podría dar lugar a lo que se ha denominado una “tiranía de la mayoría”. Así parecen necesarias ciertas salvaguardias para resguardar los derechos de la/s minoría/s. Además, también hay que tener presente los resultados del llamado “teorema de la imposibilidad de Arrow” en el que se demuestra que el resultado de decisiones sociales basadas en el voto de la mayoría no puede respetar las preferencias individuales. Al considerar el utilitarismo como una teoría ética el resultado buscado sería que las decisiones que se tomen en situaciones con connotaciones éticas procurarían lograr el mayor bien para el mayor número, para lo cual se aplicaría el principio enunciado por Jeremy Bentham de que “cada uno cuenta por uno y nadie por más de uno”. Una regla supermayoritaria parecería resultar más adecuada para alcanzar el resultado pretendido. Este enfoque ha sido cuestionado por John Stuart Mill. En el trabajo se consideran sus propuestas y se presentan todas las limitaciones que parecen poner en tela de juicio el valor de una doctrina cuya observancia pretendería lograr un resultado favorable para el mayor número de personas.

Actividad organizada en conjunto con Ciencias Políticas y Relaciones Internacionales

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Federalismo fiscal "rentístico", democracia y autoritarismo en las provincias argentinas.

Resumen: Levels of subnational democracy vary significantly within countries around the world. Drawing on fiscal theories of the state, the author argues that this variance is often explained by a type of rentierism that is not geographically determined by natural resources but politically created by certain fiscal federalism arrangements. He posits that less democratic regimes are more likely in rentier provinces—those that receive disproportionately large central government transfers and practically forgo local taxation. Intergovernmental revenue-sharing rules that produce large vertical fiscal imbalances and favor the economically smaller districts provide their incumbents with generous “fiscal federalism rents” that allow them to restrict democratic contestation and weaken checks and balances. Statistical evidence from a panel data set of the Argentine provinces strongly confirms this expectation, even after controlling for standard alternative explanations such as level of development. Sensitivity analysis shows that this finding is extremely robust to alternative panel estimators. Qualitative and quantitative evidence suggests that the effect of heavy public spending on the economic autonomy of political actors is the main causal mechanism at work

Actividad organizada en conjunto con Análisis Económico

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A country-risk approach to the business cycle with an application to Argentina.

Resumen: El ensayo desarrolla un modelo simple en donde el riesgo-país juega un papel clave, mide las relaciones empíricas entre el riesgo-país y el PBI, el consumo, la inversión y la cuenta corriente, y compara el enfoque de riesgo-país con los enfoques de diversas escuelas de pensamiento macroeconómico. Principales conclusiones: 1) La Ley de Say no se cumple en una recesión. 2) Las series de tiempo argentinas muestran una fuerte correlación negativa entre el riesgo-país y las primeras tres variables agregadas, y una fuerte correlación positiva entre el riesgo-país y la cuarta variable.

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Importancia económica de las características fonéticas del idioma español y sus variedades regionales.

Resumen: El presente trabajo busca cuantificar económicamente la importancia de cinco características fonéticas (seseo, yeísmo, aspiración del fonema, rehilamiento del fonema y aspiración del fonema), cuya presencia o ausencia sirve para distinguir entre diez variedades regionales del idioma español. Para ello se efectúa un análisis de la extensión de dichas características y se estiman las que corresponden al “hablante promedio” de español, que resultan ser idénticas a las del “español mexicano-centroamericano”. A través de estimaciones de ingreso per cápita, sin embargo, se llega a la conclusión de que la característica asociada con un mayor ingreso es la ausencia de seseo (típica del español peninsular norteño). Por último, mediante un análisis de regresión, se verifica que dicha característica está asociada con un ingreso anual medio por habitante que es de U$S 20.000 más que el de los hablantes seseantes. Dicho análisis nos muestra también que las otras dos características estadísticamente significativas como señales de un ingreso más elevado son la presencia de yeísmo y la ausencia de aspiración del fonema.

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La crisis del sur de Europa y la experiencia argentina.

Resumen: La crisis que está experimentando el sur de Europa representa el más serio riesgo a la consolidación de la recuperación mundial, luego de la dramática caída que experimentara la economía mundial entre el último trimestre de 2008 y el primero de 2009. La relevancia de este problema no acaba allí. Las reglas a instrumentar para evitar la recurrencia de los fenómenos acaecidos, así como los criterios para corregir y auxiliar a los países que sufran crisis similares en el futuro, se están estudiando en base a esa experiencia y saldrán de su superación. La semejanza de los problemas del sur europeo con aquellos asociados con los sucesos argentinos del período 2000/2001, permite evaluar esta crisis con un patrón de referencia ya conocido. Los desvíos en materia fiscal, endeudamiento y política de ingresos en la Argentina del 2000 eran sustancialmente menores a los europeos actuales, pero había una actitud cultural y social subyacente muy opuesta a las reglas del régimen capitalista de mercado y a la sociedad abierta, lo que volvía muy vulnerable al sistema si se requería, como era inevitable, un esfuerzo correctivo prolongado.

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Meaningful talk.

Resumen: En economía el enfoque estándar es tratar al lenguaje como pura sanata ("cheap talk"). Aquí en cambio el lenguaje es una convención social que afecta las preferencias. Aplicamos este enfoque a juegos de coordinación, al mercado de los "lemons", y otros juegos. Costos de engañar eliminan equilibrios no informativos donde las palabras son pura sanata. Costos de descifrar mensajes eliminan equilibrios informativos antinaturales. Combinando ambos enfoques, mostramos que el lenguaje natural está cargado de sentido.

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On the value of public information.

Abstract: I build a model where households have imperfect information (measurement errors, for example) about the values of aggregate economic variables. First, I examine the e¤ects that this measurement errors can have over the stationary state and the dynamic properties of the economy and then show how the government, through a simple process of data collection via survey and

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