Guillermo L. Dumrauf
Profesor
Dr. en ciencias económicas y consultor. Autor de 12 libros de finanzas, economía y matemática aplicada a las finanzas.

Contenidos del programa

1° parte: Pricing de títulos de renta fija y flotante

Clasificación de bonos. Bonos cupón cero. Letras emitidas por el Tesoro Argentino. Operatoria y costos de transacción. Licitación y mercado secundario.

Pricing y rendimiento. Construcción del flujo de caja de un bono según condiciones de emisión. Paridad y valor técnico. La relación entre precio y rendimiento exigido por el mercado. Análisis del rendimiento de títulos públicos argentinos en planilla de cálculo con Excel. Uso de la función “TIR no periódica” con Excel y de la función “Tabla” para el análisis de sensibilidad Interpretación de la información de las publicaciones especializadas: lectura de cuadros técnicos de rendimiento y precio de títulos. Bonos emitidos por el sistema americano (bullet) y con programas de amortización. Bonos indexados por CER, Badlar y dólar link.

Riesgos asociados a la inversión en bonos: tasa de interés, reinversión, devaluación, liquidez, rescate anticipado, default. Cálculo del riesgo país.

2° parte: Volatilidad

Duration de Macaulay. La duration como medida de la vida ponderada del título. La duration modificada como medida de volatilidad. Derivación y cálculo de la Convexity. Factores que afectan la duration y la convexity: plazo de vencimiento; tamaño de los cupones y frecuencia de pago de los mismos. El punto básico (basis point). Valor de un punto básico en el precio del título.

3° parte: Estructura temporal de la tasa de interés

La utilización del método de la regresión logarítmica para la construcción de la curva de rendimientos. Modelo de Nelson-Siegel-Svensson para ajustar la curva de rendimientos.

Implicaciones de la estructura temporal de la tasa de interés para la valuación de activos. Distintas formas que adquiere la estructura temporal en la práctica. Teorías explicativas de la estructura temporal.

Calendario de actividades

Reunión Temas
1 Pricing de Bonos
2 Volatilidad. Duration y Convexity
3 Inmunización de carteras
4 Curva de rendimientos

Bibliografía a utilizar en el curso

  • Presentaciones y planillas de cálculo preparadas por el expositor.

Bibliografía sugerida para completar el material del seminario

  • “Introducción a las Inversiones Financieras”, DeltaGamma (2018).

Dr. Guillermo L. Dumrauf
www.dumrauf.com.ar