POSTALES MACRO

Ingreso de Capitales

El gráfico muestra las trayectorias de la prima de riesgo argentino y el ingreso de capitales. Sobre el eje horizontal, medimos el tiempo. Sobre el eje vertical izquierdo, el ingreso de capitales como porcentaje del PBI, y sobre el eje derecho, la prima de riesgo argentino en puntos porcentuales.

Se observa una correlación inversa entre ambas variables. Una disminución sostenida de la prima conduce a un aumento del ingreso de fondos; esto sucedió en el período 2009-2011 (salida de la crisis sub-prime) y el período 2013-2017 (entre la expectativa de una derrota del kirchnerismo en las elecciones legislativas de agosto de 2013 y el optimismo por la victoria del macrismo en las elecciones legislativas de 2017). En forma simétrica, un aumento sostenido de la prima conduce a una disminución del ingreso o a una salida de fondos. Esto ocurrió en el período 2008-2009 (crisis de hipotecas sub-prime), el período 2011-2013 (cepo y confiscación de YPF) y el período 2018-2019 (Lebacs-PASO), que se ha profundizado por el Coronavirus.

A principios de 2020, cuando la prima de riesgo argentino fluctuaba entre 20 y 25 pp, la salida de capitales se aproximaba a 15% del PBI según estimaciones propias. En abril, la prima tocó 40 pp; cabe especular que la salida de capitales habría sido más grande todavía.

 

Ingreso de capitales