El objetivo de este trabajo es analizar metodolőgicamente la hipőtesis de que en Argentina, a partir de mediados de 1977, el tipo real de cambio comenző a rezagarse significativamente con respecto a su nivel de equilibrio, dando lugar al 1lamado "atraso cambiario." Se concluye que gran parte de la caída observada en el tipo real de cambio a partir de 1977 puede ser explicada como un ajuste en el nivel de esta variable hacia un nuevo nivel, más bajo, de equilibrio. Entre los principales factores que explican esta caída en el nivel de equilibrio del tipo real de cambio figuran las importantes modificaciones introducidas a fines de 1976 en materia de política comercial, y significativos aumentos en los precios internacionales de los principales productos comerciados por Argentina. Tal como se deduce del estudio econométrico realizado, el tipo real. de cambio estaba aproximadamente en su nivel de equilibrio para el promedio de 1978, aún cuando se observa una tendencia hacia un retraso en 1979, el cual estimamos en el orden del 7-10% para el primer trimestre de dicho año.