La inexistencia de mercados completos, en un entorno de incertidumbre, es uno de los problemas de las economías latinoamericanas que determinan un sendero subóptimo de gasto público con la consiguiente pérdida de utilidad social. Este problema se presenta a través de un alto grado de correlación positiva entre el gasto y los ingresos del estado, condenando a las economías, que presentan este problema, a disponer de crédito en los buenos tiempos y carecer del mismo en los malos tiempos. El objetivo del trabajo consiste en encontrar una opción de segundo mejor a través de la definición de un fondo fiscal anticíclico que compense la falla del mercado de capitales frente a una caída de los ingresos públicos, aún asumiendo un costo de bienestar.