The Role of Financial (Mis) Allocation on Real (Mis) Allocation
This paper quantifies the extent of financial misallocation and its transmission into real resource misallocation across firms in 23 European countries between 2010 and 2016. Using firm-level data, we measure financial misallocation as the dispersion in marginal returns to debt and equity, and assess its impact on the allocation of real inputs through standard misallocation frameworks. Three key patterns emerge: financial misallocation is larger in lower-income countries, disproportionately affects more productive firms, and is more severe for younger and smaller firms. We show that approximately 40% of financial distortions translate into distortions in the returns to labor and capital. In a counterfactual scenario where finance-induced real misallocation is eliminated, total factor productivity increases by 2% to 7%.
La presentación de la siguiente conferencia se realiza en idioma español.
I am a Senior Economist dedicated to bridging research and policy to promote economic growth, productivity, innovation, and private sector development. Over the years, I have leveraged my expertise to support governments in emerging and developing economies, both directly and through representation at global forums such as the B20 and G20. My work has included regional cross-support, lending operations, technical assistance, and donor engagement. I have facilitated the dissemination and adoption of methodologies for understating private-sector-led growth, trained government officials and MDB staff, and advanced knowledge-sharing across clients and regional partners. These efforts have been grounded in collaborative networks I have built and nurtured with academia, policymakers, and international organizations.
Carola Pessino es rectora de la Universidad del CEMA (UCEMA) y una destacada economista argentina especializada en política fiscal, economía laboral, equidad y desarrollo económico. Es doctora en Economía por la Universidad de Chicago, donde realizó sus estudios bajo la dirección de los premios Nobel Gary Becker y James Heckman, y licenciada en Economía por la Universidad de Buenos Aires, donde se graduó con Medalla de Oro. Cuenta con una extensa trayectoria académica y en la función pública argentina, donde se desempeñó como secretaria de Equidad Fiscal de la Jefatura de Gabinete de Ministros y miembro del Consejo Económico de Asesores del Ministro de Economía. Fue, además, creadora y coordinadora general del Sistema Integrado de Información para Fines Fiscales y Sociales (SINTyS).
Entre 2014 y 2026 desarrolló su carrera en el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), donde alcanzó el cargo de Líder Técnico Principal Fiscal y fue la primera jefa de Conocimiento Fiscal. Asimismo, creó y lideró el Laboratorio de Políticas para la Equidad Fiscal (LAPEF), dedicado a promover la eficiencia y equidad del gasto público y la tributación. En el ámbito académico, fue profesora en diversas universidades nacionales e internacionales y directora del Departamento de Economía de UCEMA. Es autora de numerosas publicaciones sobre gasto público, tributación, economía laboral y equidad fiscal, y coeditora de Mejor gasto para mejores vidas, una de las publicaciones emblemáticas del BID sobre la calidad y eficiencia del gasto público en América Latina y el Caribe.