Cripto crash: siete preguntas para entender qué pasa en el mercado

Ariel Scaliter

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Clarín 12 de mayo de 2022

Después de una serie de eventos, se perdieron más de US$200.000 millones en la economía digital Ana Clara Pedotti
El mercado financiero vive por estas horas momentos de altísima volatilidad . A los temores por una nueva suba de tasas de la Fed, que desencadenaron el derrumbe de los principales índices de Wall Street, sobre todo de las acciones relacionadas al segmento tecnológico , se le suma la implosión en los precios de las criptomonedas, arrastradas por el desplome de la cripto Terra USD , que era la tercera en capitalización del mercado y cuyo preci o pasó de Us$ 100 a $0,47 en pocos días.


¿Qué son las stablecoins?
Para evitar la volatilidad de precio asociada al mundo de las criptomonedas, se crearon las monedas estables . Se trata de tokens que están asociados al valor de un activo del mundo financiero tradicional que puede considerarse más seguro, como monedas "fiat",(como el dólar o el euro), a bienes materiales como el oro o los inmuebles, o a otra criptomoneda.
También hay ‘stablecoins'' que no están asociadas a ninguna otra moneda sino que están controladas mediante algoritmos para mantener un precio estable.


¿Qué pasó con Terra USD?
A diferencia de otras stablecoins que tienen un colateral del mundo físico por detrás, como DAI o Ether, que están respaldadas por el dólar, el proyecto Terra se basaba en un colateral algorítmico , que se encargada de mantener la paridad de su precio y el de la moneda estadounidense. Este era un aspiracional en el mundo cripto : una moneda que no necesitara el respaldo por fuera de la red blockchain para operar y garantizar rendimientos.
El funcionamiento es algo complejo. Cualquier persona que tenga 1 UST puede cambiarlo inmediatamente por la cantidad de criptomonedas Luna que sean necesarias para obtener un valor idéntico al de un dólar.


Si en algún momento UST vale menos de U$D 1, los tenedores de esta stablecoin tienen incentivos para comprarlos baratos , darse vuelta, y cambiarlos por el equivalente a USD 1 en Luna. A la inversa, si en algún momento TerraUSD cotizara encima de USD 1, los incentivos se alinean para que los traders compren Luna, lo cambien por la stablecoin y luego vendan UST por más de USD 1.
El temor en los mercados luego de la última suba de tasas de la Reserva Federal incrementó la volatilidad y afectó negativamente los precios de otras criptomonedas más "tradicionales", como Bitcoin, que a su vez funcionaban como colateral de esta stablecoin. De esta manera, muchos tenedores de UST salieron a vender masivamente, luego de que esta cripto perdiera el valor de referencia con el dólar.
Esto ya había ocurrido tiempo atrás, pero rapidamente se había recuperado la paridad. En cambio, esta vez el desbalance se extendió en el tiempo y aunque los creadores de Luna lograron sostener por un tiempo la caída en 0,9 de dólar por moneda, luego se inició una caída de precio imparable.
En pocas horas, TerraUSD, la tercera de mayor volumen en el mercado, vió su valor caer casi 80%, ubicándose a menos de 30 centavos por dólar para luego recuperarse hasta los 62 centavos, mientras que Tether, la más utilizada, bajó ligeramente a 97 centavos por dólar.


​¿Se pueden calcular las pérdidas?
La caída generalizada en el mercado de criptomonedas produjo una caída de más US$ 200 mil millones en su capitalización en las últimas 24 horas, según la agencia de noticias Bloomberg y el portal CoinMarketCap.
Por su parte, el bitcoin, la criptomoneda más utilizada en el mundo, cayó 11,3% en las últimas 24 horas y se situó en alrededor de US$ 28.000 , alcanzando por momentos valores inferiores a los US$ 27.000, borrando casi un año de ganancias y ubicándose en el nivel más bajo desde diciembre de 2020. Su máximo historico fue de 68.000 dólares.
Es que el cofundador de TerraUSD, el surcoreano Do Kwon , intentó sin éxito estabilizar la caída recurriendo y salió a vender sus reservas de bitcoin, lo que empujó aún más el precio a la baja.


¿Es el fin de las monedas estables?
El mercado ahora mira con desconfianza a este tipo de proyectos. En medio del tsunami, Tether (USDT), la stablecoin más grande del mundo, rompió también este jueves su paridad de 1 dólar en una nueva jornada de pánico en el sector de las criptomonedas. El token ha llegado a hundirse hasta 0,98 centavos.
Con un valor de mercado de unos US$ 84.000 millones, Tether es un engranaje esencial para el conjunto de operaciones cripto que se realizan en el mercado en cualquier momento . Es la criptodivisa más negociada con diferencia, con más del doble de volumen que el bitcoin, que ocupa el segundo lugar, en las últimas 24 horas, con US$178.000 millones.


En tanto, mientras que USDT intenta recuperarse y alcanzar nuevamente el valor de USD 1, la stablecoin desarrollada por Circle USD coin (USDC) tuvo un leve movimiento alcista y opera por primera vez en doce meses levemente por encima de un dólar.
“Bastante gente carece de confianza en todas las stablecoins en este momento. No me sorprendería que muchos tenedores de USDT vieran lo que pasó con Terra y ahora estén cambiando por Bitcoin barato”, dijo a la agencia Bloomberg Mati Greenspan, fundador del conjunto de investigación de criptografía Quantum Economics.


¿Qué cobertura tienen los inversores?
A lo largo del mundo, miles de inversores minoristas reportaron pérdidas millonarias esta semana. Frente a la situación, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, reiteró el pasado martes su llamado al Congreso para desarrollar un "marco regulatorio adecuado" para las "stablecoins".


¿Qué está pasando en el resto del mercado?
No son días fáciles para los inversores. El mercado financiero tradicional también está muy convulsionado luego de la suba de tasas de la Fed para intentar paliar la inflación y en medio de tensiones geopolíticas. Este jueves los principales índices de Wall Street vuelven a operar en baja, al igual que en las últimas cinco ruedas.
"El comportamiento reciente de los activos financieros elevó aún más el riesgo sistémico del mercado . Al ingresar a la fase desordenada del ajuste de precios luego de una burbuja, crece el riesgo del colapso de algún fondo o institución relevante", advirtieron en la consultora Delphos.
"Lo que estamos viendo en el mundo de los "criptos" seguramente tendrá importantes consecuencias para muchos actores de ese segmento. Pero también el desplome sin fin de las acciones de innovación tecnológica. El efecto dominó de esta abrupta corrección en todos los sectores que vivieron excesos durante la pandemia podría terminar afectando al resto de la economía", sumaron


¿Hacia dónde va el negocio cripto?
En medio de esta turbulencia, el mercado de las cripto se divide entre el pánico y la apuesta al largo plazo. Hanna Schiuma, VP de Wealth en Ank y miembro de la Cámara Argentina de Fintech, afirmó: "Es un crash que ya sucedió en otros momentos de la historia de cripto. Seguimos adelante, construyendo. Lo que sí va pasando es que cada vez que sucede este tipo de eventos, el mercado se depura , la gente estudia más, se protege un poco más y hace un flight to quality cripto y se vuelcan a Bitcoin y Ether".
En tanto, Ariel Scaliter , Director de la diplomatura de Blockchain y Criptoeconomía en la UCEMA, planteó: "La industria del blockchain es mucho más que las criptomonedas . Si uno la mira en el corto plazo, sí puede estar asociada a mucha volatilidad y sufrimiento, pero de largo plazo, esto hace que los malos negocios se depuren y sólo prosperen los buenos proyectos".
Para el también CTO de Agrotoken: "Este tipo de eventos genera ganadores y perdedores. Vamos a ver una migración de recursos humanos, talento, capital de los fondos de inversión a proyectos más seguros y eso va a fortalecer a la industria.

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