Mercado de Capitales

Variable de Análisis: precio de activos financieros y medición de retornos. Interés simple e interés compuesto. Tasa de descuento. Introducción a la TIR. Estadística descriptiva, media y desvío como medida de volatilidad. Probabilidades, distribuciones de frecuencia. Covarianza y su efecto en las decisiones de inversión.

Características generales de los títulos públicos. Clasificación de los distintos títulos según sus condiciones de emisión y colocación. Mercados primarios y mercados secundarios. Modalidades de negociación en Bolsa y MAE. Medidas de rentabilidad. Current yield, tasa interna de retorno y retorno total. Medidas de riesgo. Volatilidad, DV01, duration y convexidad. Inmunización del retorno total de un portafolio. Estructura temporal de las tasas de interés. Tasas spot y forward; su uso para el pricing de un bono.

Repaso de la Estructura de Capital de una Empresa. Valor de una Empresa vs. Valor de Equity. Distintos enfoques y metodologías de valuación: 1. Enfoque en Activos y Costos: Costo de Reemplazo, Patrimonio Neto Ajustado, Suma de Partes; 2. Comparaciones de Mercado: Análisis de Múltiplos (P/E, P/CF, P/BV, P/S) y Transacciones; 3. Enfoque en Resultados: Discounted Cash Flows, Free Cash Flows to Firm/Equity, Valor Presente Ajustado. Ventajas y limitaciones de cada metodología. Análisis de Distressed Equities utilizando Teoría de Opciones.

Productos derivados: evolución y estadísticas del mercado. Aplicaciones: innovación financiera y transferencia de riesgos. Principales instrumentos derivados. Tipo de operadores: hedgers, especuladores y arbitrageurs. Concepto de arbitraje. Contratos a termino o forwards. Valuación de forwards sobre activos que no efectúan pagos; spot–future parity. Cost of carry. Forwards sobre el tipo de cambio. Interest rate parity. Mecánica y especificación de los contratos a futuro. Clearing house.

Swaps de tasas de interés y de monedas: instrumentación y valuación. Su utilidad en la administración del riesgo. El argumento de las ventajas comparativas. Utilización de swaps para la cobertura de riesgos crediticios: credit default swaps y total return swaps. El mercado de opciones. Opciones sobre acciones europeas y americanas: principales propiedades de sus precios. Estrategias de Trading mediante el uso de opciones. Principios de valuación. Opciones exóticas y opciones sobre la tasa de interés: caps, floors, y collars.

Administración práctica de la cartera de inversiones. Diseño y fundamentos de la estrategia de inversión. Análisis de evidencia Argentina e internacional sobre volatilidad, retorno y correlaciones de diversas inversiones. Pronósticos y retornos de estrategias activas. El enfoque de la cartera de mercado, el portafolio agregado y la elección del benchmark. Evaluación de performance de diversos portafolios.

Existen ciertos comportamientos que ponen en duda el concepto tradicional de eficiencia de los mercados. En función de ello, es posible que exista alguna metodología de análisis que permita obtener beneficios por encima de lo normal. La realidad ha demostrado que en la práctica, los mercados no son tan eficientes a la hora de hacer arbitrajes tal como indica la teoría. Intentaremos responder las siguientes preguntas. ¿Cuáles son los comportamientos de los agentes que los hacen ineficientes? ¿Existen formas de predecir el comportamiento de los precios? o al menos ¿hay formas de aprovechar esas ineficiencias y obtener beneficios por encima de lo normal?

Introducción a la valuación por arbitraje: fundamento económico y su relación con el procedimiento conocido como Risk Neutral Valuation. El modelo binomial: comparación con el modelo de Black, Merton & Scholes, calibración. Implementación del modelo binomial en Excel y su aplicación a la valuación de instrumentos del mercado local e internacional.

Los Fondos Comunes de Inversión (FCI) constituyen uno de los productos de inversión colectiva que ofrece el mercado de capitales. En los últimos años, esta industria ha tenido un gran crecimiento considerando tanto la cantidad de FCI como los patrimonios totales administrados. Los temas a tratar incluyen los siguientes: importancia y rol de los FCI en el mercado. Actores intervinientes. Reglamento de Gestión. Principales tipos de FCI, incluyendo FCI especializados. Perfil del inversor. Rentabilidad y riesgo. Diferencia con otros instrumentos de inversión. Importancia de los FCI como inversores institucionales. Evolución de la industria en los últimos años. Comparación con otros países. Perspectivas futuras.

Funciones del mercado de capitales en la economía. Oportunidades del mercado de capitales para empresas e inversores. Marco institucional y normativo del mercado de capitales en la Argentina. Estructura de mercado, instituciones. Ley 26.831/12. Operaciones de bolsa.

¿Qué son las criptomonedas? ¿Cómo y por qué surgen? Breve historia y diferencias con los sistemas monetarios y bancarios tradicionales para comprender su potencial de crecimiento y desarrollo. Funcionamiento del sistema Blockchain de Bitcoin: sistema de bloques, billeteras virtuales, minado, transacciones, forks, y contabilidad. Seguridad: cómo administrar y minimizar los riesgos. Dónde y cómo comprar/hacer trading. Ejemplos prácticos de transacciones utilizando criptomonedas, billeteras virtuales y un exchange. ¿Qué es DeFi?