Ultimos trabajos de investigación

  • ¿Qué tiene de década el período 1964-74?

    Juan Carlos de Pablo

    Por Juan Carlos de Pablo

    Serie de Documentos de Trabajo. Julio de 2021.

    Resumen. Respuesta idiota: que dura 10 años. Respuesta aparentemente inteligente: período durante el cual el PBI real creció de manera ininterrumpida (en Argentina una excepción, durante la segunda mitad del siglo XX), a 5% equivalente anual, muy por encima de la tasa de crecimiento de largo plazo. ¿Por qué califico a esta respuesta como aparentemente inteligente? Por las interpretaciones que algunos economistas derivan del referido hecho estadístico. Durante el período hubo gobiernos civiles y militares, la presidencia de la Nación fue ocupada por 8 personas, y la titularidad del equipo económico por 12; mayor heterogeneidad imposible. Respuesta idiota: que dura 10 años. Respuesta aparentemente inteligente: período durante el cual el PBI real creció de manera ininterrumpida (en Argentina una excepción, durante la segunda mitad del siglo XX), a velocidades muy superiores a la tasa de crecimiento de largo plazo. ¿Por qué califico a esta respuesta como aparentemente inteligente? Por las interpretaciones que algunos economistas derivan del referido hecho estadístico. Esta monografía está dividida en 2 secciones. En la primera presento los números, mientras que en la segunda planteo una interpretación más cercana a la realidad, dados los contextos político y económico del período en consideración.

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  • ¿Cuán preparados llegan al gobierno los ministros de economía y cuán relevante es tal preparación?

    Martín Lagos y Mario Teijeiro

    Por Martín Lagos y Mario Teijeiro

    Serie de Documentos de Trabajo. Junio de 2021.

    Este paper se originó a mediados de junio de 2021, al ver al ministro de economía Martín Guzmán acorralado entre las líneas internas del gobierno del que forma parte desde el 10 de diciembre de 2019. No ha expuesto algo que se parezca a un plan de acción, ni objetivos explícitos, pero tampoco pareciera tener margen político para llevarlo a cabo. La exploración del caso de Guzmán llevó a la cuestión más general de cuán preparados llegaron al gobierno otros ministros de economía y, al tratar de responder a esa pregunta, surgió inevitablemente la otra cuestión: ¿es suficiente una buena preparación y experiencia para ser un ministro de economía exitoso? La primera pregunta no tiene respuesta por blanco o negro, porque no hay un único criterio para evaluarla. ¿Qué habría que entender por “cuán preparados”? ¿Una sólida formación y experiencia? ¿Una capacidad de diagnóstico típica de un economista multidisciplinario? ¿Capacidad para diseñar una estrategia apropiada para el momento y las circunstancias? ¿Claridad en torno a las reformas estructurales necesarias y con qué secuencia y velocidad pueden alcanzarse? ¿Capacidad para integrar y manejar equipos? Todas ellas, y probablemente algunas otras, parecen ser condiciones necesarias para una gestión exitosa. Sin embargo, la historia nos indica que pueden no ser suficientes.

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  • Ilustres desconocidos

    Juan Carlos de Pablo

    Por Juan Carlos de Pablo

    Serie de Documentos de Trabajo. Junio de 2021.

    ¿Por qué ningún economista nacido en Japón obtuvo hasta ahora el premio Nobel en economía; por qué colegas de la talla de Shizuo Kakutani, Michio Morishima o Hirofumi Uzawa no lo merecieron, o porque el Comité Nobel no sabe que existe un país llamado Japón, donde trabajan talentosos economistas? Ilustro con Japón, pero el interrogante también vale para el caso de los argentinos Guillermo Antonio Roberto Calvo, Rolf Ricardo Mantel y Julio Hipólito Guillermo Olivera. Estoy planteando de manera provocativa la pobre y sesgada información que el “mercado” mundial de la asignación de méritos parece tener a su disposición, para decidir el quién es quién en la profesión. ¿Por qué ningún economista nacido en Japón obtuvo hasta ahora el premio Nobel en economía; porque colegas de la talla de Shizuo Kakutani, Michio Morishima o Hirofumi Uzawa no lo merecieron, o porque el Comité Nobel no sabe que existe un país llamado Japón, donde trabajan talentosos economistas? Ilustro con Japón, pero el interrogante también vale para el caso de los argentinos Guillermo Antonio Roberto Calvo, Rolf Ricardo Mantel y Julio Hipólito Guillermo Olivera. Estoy planteando de manera provocativa la pobre y sesgada información que el “mercado” mundial de la asignación de méritos, parece tener a su disposición, para decidir el quién es quién en la profesión.

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  • Redes Neuronales Recurrentes: Análisis de los Modelos Especializados en Datos Secuenciales

    Por Carlos Arana

    Serie de Documentos de Trabajo. Junio de 2021.

    El aprendizaje automático es la rama de la inteligencia artificial (IA) que se especializa en inferir patrones a partir de un conjunto datos, utilizando para ello diferentes técnicas estadísticas y heurísticas. Los métodos tradicionales de aprendizaje automático están limitados en su capacidad para el procesamiento de datos en bruto debido a la necesidad de contar con un intenso trabajo previo de procesamiento de estos para poder realizar inferencias. El aprendizaje profundo es una clase de métodos de aprendizaje automático con múltiples niveles de representación que soluciona esta dificultad. Se compone de varios módulos sencillos no lineales que generan sucesivamente representaciones de nivel superior, ligeramente más abstractas a partir de las características desarrolladas en los niveles anteriores, empezando por la entrada en bruto. En este artículo analizaremos en profundidad las características y aplicaciones de las redes neuronales recurrentes (RNN). Esta clase de estructuras de aprendizaje profundo se especializan en el tratamiento de datos de tipo secuencial, que son los caracterizan a las series temporales y a estructuras de datos como textos, videos y audio. En el artículo se presentarán y analizarán en profundidad las características y la aplicación de 3 tipos de redes neuronales profundas especializadas en este tipo de datos : redes neuronales recurrentes, redes de memoria a corto y largo plazo (LSTM) y redes recurrentes con atención.

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  • The Human Factor in Argentine Agriculture

    Marcos Gallacher

    Por Marcos Gallacher

    Estudios económicos. Marzo de 2021.

    El objetivo de este trabajo es identificar los determinantes de la reducción de uso del factor trabajo en el sector agropecuario argentino. Se focaliza la atención en los años 2002-2018, período comprendido entre los dos últimos Censos Nacionales Agropecuarios que presentan resultados confiables (el CNA 2008 quedó incom-pleto). La investigación pasa revista a las tendencias en cuanto a uso de trabajo y tamaño de empresa en Argentina, y presenta tres posibles hipótesis que explican los cambios observados: (a) sustitución de trabajo por capital, (b) cambio tecnológico ahorrador de mano de obra (labranza reducida y siembra directa) y (c) cambio en el tamaño de empresa y en el tipo de capital (maquinarias) utilizadas.

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  • Gestación por sustitución y adopción integrativa: límites contractuales ante la presencia de un vacío legal

    Mercedes Ales Uría

    Por Mercedes Ales Uría

    Publicado en: DFyP. Junio de 2021.

    Desde el año 2015 en que entró en vigencia el Código Civil y Comercial se ha desarrollado, en diferentesjurisdicciones a lo largo y ancho del país, un curioso fenómeno judicial en relación con la figura de la gestaciónpor subrogación o maternidad subrogada (vulgarmente referida como alquiler de vientres). Este fenómeno secaracteriza por la aparición de fallos de diferentes jurisdicciones en los que se convalidad —a priori mediantesolicitud de autorización o a posteriori con un pedido de modificación registral— el orden de relacionesfamiliares acordados por tres o más adultos, estableciendo el status filii y familiae de niños y niñas nacidosmediante contratos de gestación por sustitución. La amplia mayoría de precedentes han resuelto planteosformulados con gestaciones ya avanzadas o, inclusive, a partir de acciones de estado para impugnar la filiaciónde niños y niñas ya nacidos(1).

    De la lectura que puede efectuarse de estos decisorios judiciales se desprenden ciertas líneas derazonamiento convergentes y la cita reiterada de —prácticamente— idénticas fuentes doctrinarias yjurisprudenciales. De manera casi unánime, los conflictos son resueltos de manera favorable a la petición de"transferencia" de la maternidad legal a favor del miembro de la pareja que no ha gestado al menor involucrado. Ello por cuanto se hace una lectura amplia del derecho a la reproducción y una reelaboración del concepto dematernidad a partir exclusivamente del deseo, llegándose a afirmar la "inconstitucionalidad yanticonvencionalidad" de la determinación del vínculo a matre en relación con la mujer que pare.

    Una vez más, a la luz de este escenario, conviene reflexionar, acerca del olvido sistemático de la figura de laadopción por integración del hijo del cónyuge o conviviente. Figura que, a diferencia de la gestación porsustitución, se encuentra normada y reglada, otorgando un marco de legalidad y resguardo por los intereses delniño o niña involucrada. Esto por oposición al tratamiento pretoriano y cuasi artesanal que el conglomerado deantecedentes en la materia presenta, dejando grandes interrogantes abiertos que pueden, potencialmente,vulnerar derechos fundamentales de los menores(2).

    El caso que se trae bajo análisis presenta una diferencia notoria respecto de sus predecesores. Se trata de unsupuesto de gestación por sustitución encargada por pareja conformada por dos cónyuges varones y con recursoa ovodonación. La madre gestante era una mujer soltera vinculada laboralmente con los padres intencionales. Lanota distintiva de este fallo es que, a diferencia de sus predecesores, se resuelve negativamente la petición de lapareja y la gestante para mantener el emplazamiento filial de la niña nacida y reencauzar las voluntades hacia elproceso de adopción por integración de la hija del cónyuge. Ello con base en la premisa de que, auténticamente,no existe un vacío legal ni laguna normativa o axiológica.

    En estas líneas se abordarán dos aspectos que surgen del fallo bajo análisis. El primero, y más ostensible, elreencuadre de la petición hacia la figura de la adopción de integración. El segundo, velado pero presente, que serefiere a los límites contractuales y mercantiles de los acuerdos de gestación por sustitución.

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  • Capitalism, Populism and Democracy: Revisiting Samuelson’s Reformulation of Schumpeter

    Emilio Ocampo

    Por Emilio Ocampo

    Serie de Documentos de Trabajo. Junio de 2021.

    In the 1970s and early 1980s Paul Samuelson reformulated the conditional prediction made by Joseph Schumpeter in Capitalism, Socialism and Democracy by replacing socialism with populism. According to Samuelson, “populist democracy” had attained its fullest development in the Southern Cone. He viewed Argentina as the paradigmatic case that proved his theory. Samuelson’s thesis was that a strong electoral demand for equality and antipathy to business had hindered sustained economic growth. At the time, Samuelson also believed the advanced Western economies could follow the same path as Argentina. The Reagan and Thatcher revolution proved him wrong. However, the emergence of populism in Europe and the US in recent years makes his reformulation of Capitalism, Socialism and Democracy seem more plausible. The objective of this paper is to review and critique Samuelson’s theory and to assess its relevance and usefulness today. Its main conclusions can be summarized as follows. First, Samuelson’s theory is incomplete and therefore has limited power to explain current or past populist waves. Secondly, his analysis of the Argentine case was based on an erroneous interpretation of Argentine history. Third, despite being an outlier, Argentina’s addiction to populism offers a cautionary tale.

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  • Turismo urbano en Latinoamérica. Análisis de los factores determinantes en el atractivo de las ciudades

    Gabriela Sirkis

    Por Orly Carvache-Franco, Otto Regalado Pezúa y Gabriela Sirkis

    Serie de Documentos de Trabajo. Junio de 2021.

    El objetivo de esta investigación es determinar cuáles son los factores que agrupan los atractivos turísticos de las seis ciudades más pobladas de América Latina: São Paulo, Ciudad de México, Buenos Aires, Rio de Janeiro, Bogotá y Lima. En este trabajo también se indagó si estos factores están compuestos por las mismas variables de los estudios precedentes. La metodología utilizada es cuantitativa, transversal y no experimental. Para el procesamiento de datos, se utilizó la técnica de análisis factorial. Los resultados indican que los atractivos turísticos están organizados en tres niveles: el núcleo, las atracciones complementarias y el cinturón turístico; sin embargo, se encontraron diferencias en los atractivos turístico que componen cada nivel con respecto a los estudios realizados en Europa o Norteamérica. Esta investigación tiene implicancia teórica, a fin de hallar cuáles son los atractivos que componen cada nivel en Latinoamérica. Se demuestra que, en estas ciudades, el factor que más impulsa al turismo es el de «atracciones complementarias», compuesto por la organización de ferias y convenciones, festivales y eventos, teatros y conciertos. La investigación también tiene implicancias prácticas, debido a que funcionarios y responsables del turismo urbano de las ciudades de América Latina pueden mejorar sus planes de turismo urbano al considerar los factores y atractivos turísticos que generan mayor afluencia de turistas en las ciudades examinadas.

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  • Apuntes sobre la innovación educativa en el nivel universitario

    Sebastián Martín Rinaldi, María Catalina Durand y Elaine Virginia Salas Urdaneta

    Por Sebastián Martín Rinaldi, María Catalina Durand y Elaine Virginia Salas Urdaneta

    Serie de Documentos de Trabajo. Junio de 2021.

    En este documento de trabajo se abordó la innovación en el ámbito universitario, a partir de una revisión bibliográfica y teórica que permitió identificar y describir los principales aspectos a considerar en el diseño y la instrumentación de proyectos de transformación educativa. La innovación en el nivel superior resulta fundamental para desarrollar propuestas formativas de calidad, que contemplen todas las áreas y funciones institucionales afectadas al proceso de enseñanza-aprendizaje y se adecúen a las variables demandas del campo profesional. Comprender sus componentes, el rol de los actores, niveles y posibilidades de concreción resulta fundamental para cualquier universidad, especialmente en estos tiempos en los que la innovación se encuentra en el centro de la escena educativa. Como conclusión, se presentan algunas tendencias que incorporan nuevas estrategias didácticas, modalidades de seguimiento y mediaciones tecnológicas, permitiendo llevar a cabo el acto educativo de forma innovadora.

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  • Los primeros 80 años de G. A. R. Calvo

    Juan Carlos de Pablo

    Por Juan Carlos de Pablo

    Serie de Documentos de Trabajo. Mayo de 2021.

    El 13 de mayo de 2021 nuestro compatriota y distinguido economista Guillermo Calvo cumplió 80 años. Sus primeros 80 años, que como en igual ocasión le dijeron a Armen Albert Alchian, “son los más jodidos”. Las líneas que siguen sintetizan su vida y su obra… hasta acá, porque todavía esperamos mucho de él. Se puede sacar a un ruso de Rusia, pero no se puede sacar a Rusia de un ruso. Esto se aplica a la persona y a la obra escrita por Calvo, quien a pesar de haber vivido buena parte de su vida profesional en el exterior, su forma de expresarse y tanto la elección como el tratamiento de las cuestiones que analizó, son más argentinas que el dulce de leche.

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  • Estabilizaciones transitorias y permanentes usando al tipo de cambio o la cantidad de dinero como anclas nominales.

    Mariano Fernández

    Por Mariano Fernández

    Serie de Documentos de Trabajo. Mayo de 2021.

    Este documento analiza el resultado de algunos programas de estabilización de precios, clasificados en la literatura como Exchange Rate Based Stabilization (ERBS) y Money Based Stabilization (MBS) a la luz de su carácter temporal. Para ello se desarrolla un marco conceptual teórico que permite diferenciar a cada programa y establecer bajo cuales condiciones se los permite clasificar en transitorios y permanentes. A partir de allí, se estudian las particularidades que los diferencian entre sí, y se arriba a conclusiones que están alineadas al consenso teórico de esta literatura. El artículo se focaliza primordialmente en los programas de estabilización de Argentina desde el inicio de la década de 1960. Abstract This paper analyzes the results of some price stabilization programs classified in the literature as Exchange Rate Based Stabilization (ERBS) and Money Based Stabilization (MBS) in connection to their temporary nature for this, a theoretical and analytical framework is developed that allows differentiating each type of program and establishing under what conditions they are allowed to be classified as temporary and permanent. From that point on, their main characteristics are studied and conclusions are reached that are aligned with the theoretical consensus of this literature. The paper focuses primarily on stabilization programs in Argentina since early 1960s.

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  • Fiscal and Monetary Anomie in Argentina: The Legacy of Endemic Populism

    Emilio Ocampo

    Por Emilio Ocampo

    Serie de Documentos de Trabajo. Mayo de 2021.

    Argentina’s modern economic history offers perhaps the clearest evidence in support of a rules-based fiscal and monetary policy framework. From 1899 until 1914 the country abided by the rules of the gold standard and experienced rapid GDP growth with price stability. After WWI and until 1939, when it was mostly off the gold standard, its inflation rate and fiscal balances remained in line with those of the world’s most developed countries. During the 1930s the Argentine Treasury was able to issue long-term debt in pesos at rates between 3% and 4% per annum. Something fundamental happened after 1945 and its effects proved persistent: since then inflation has averaged 143% a year –with several bouts of extreme inflation and hyperinflation. In the last 50 years, persistent and high fiscal imbalances, low growth and recurrent sovereign debt defaults have become semi-permanent features of the Argentine economy. This paper argues that Argentina suffers from a condition that can be described as fiscal and monetary anomie, the roots of which can be traced back to the establishment of a populist-corporatist economic regime in 1946. It also contends that the failure of the 1990s structural reforms reinforced this condition.

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  • Valuación de Títulos de Deuda Indexados al Comportamiento de un Índice Accionario: Un Modelo con Riesgo de Crédito, Parte 2

    Marcelo F. Perillo

    Por Marcelo F. Perillo

    Serie de Documentos de Trabajo. Abril de 2021.

    El objetivo del presente trabajo es abordar la valuación de una clase particular de productos estructurados, consistentes en títulos de deuda cupón cero cuya función de pagos está atada al comportamiento de otra variable, en el caso bajo análisis un índice accionario. Su contribución consiste en la proposición de una fórmula o “closed form solution”, bajo supuestos estándares en la valuación de instrumentos financieros derivados y la existencia de riesgo de crédito, constituyendo este una continuación del trabajo publicado anteriormente en esta Serie [15].

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  • Descubrimiento y modelado: La macroeconomía de las economías abiertas y otros casos

    Juan Carlos de Pablo

    Por Juan Carlos de Pablo

    Serie de Documentos de Trabajo. Abril de 2021.

    La literatura especializada asocia la macroeconomía de corto plazo de economías abiertas, con Robert Alexander Mundell y Rudiger Wilhelm Dornbusch. ¿Fueron ellos los primeros que se ocuparon de la cuestión? Si no fueron los primeros, ¿cuál fue su aporte? El caso no es único, dentro del análisis económico. El trabajo también analiza el caso de la teoría cuantitativa del dinero. Hay méritos en modelar, pero también -probablemente menos valorados por la profesión- en el descubrimiento de hechos importantes, que fueron modelados por otros.

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  • Premio a la Excelencia Docente UCEMA 2020

    Alberto Terlato - Clara Marino - UCEMA

    La UCEMA reconoce la excelencia y dedicación de su cuerpo de profesores a través de este Premio, que se adjudica anualmente al profesor que resulte mejor evaluado por los alumnos de las carreras de grado en el año académico anterior. Este año, teniendo en cuenta los resultados de las evaluaciones realizadas en 2020, por primera vez también se premiará al mejor profesor adjunto. En esta oportunidad, los resultados del ciclo 2020 distinguieron a Alberto Terlato como Mejor profesor titular y a Clara Marino como Mejor docente adjunta. Para UCEMA es un orgullo contar con profesionales como Alberto y Clara, que demuestran su compromiso con la educación en cada clase.

  • A Brief History of Hyperinflation in Argentina

    Emilio Ocampo

    Por Emilio Ocampo

    Serie de Documentos de Trabajo. Abril de 2021.

    A fiscal deficit of 8.5% of GDP, limited access to credit locally and internationally, country risk premiums at default levels and money supply growing at 80% annually, have led some analysts to predict that Argentina might be heading into a ―3-digit modern hyperinflation.‖ Although this opinion is not widely held, the consensus inflation forecast for 2021 is 47%, a level significantly below any definition of hyperinflation but high by global standards (above the 98th percentile). Even more worrisome, over the last decade inflation has shown a persistent upward trend and since January 2019 has averaged 45%. Given all of the above, it is worthwhile investigating when Argentina experienced it and why. This paper attempts to answer the first part of this question. According to a widely accepted view there was only one hyperinflation between 1989 and 1990. This paper argues that Argentina experienced four hyperinflationary episodes that were part of a long-term cycle that started in 1945.

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  • Incorporación del rol de Human Resources Business Partner (HRBP) en una de las principales distribuidoras de gas en Argentina

    Fernando Troilo

    Terlhuis Daniela Granadillo Villarroel y Fernando Troilo

    Serie de Documentos de Trabajo. Abril de 2021.

    El presente trabajo tuvo como objetivo principal analizar la pertinencia de incorporar el rol de Human Resources Business Partner (HRBP) en una de las principales distribuidoras de gas del país. Con un proceso documental amplio, se desarrollaron los objetivos específicos que permitieron dar respuesta a la principal interrogante. Dichos objetivos se basaron en investigar bibliografía relacionada con el concepto del rol del HRBP, identificar las mejores prácticas documentadas y justificar la pertinencia de incorporar el rol del HRBP en la empresa bajo estudio. Se analizó la teoría que sustenta la visión del HRBP, las alternativas y los casos prácticos que incorporaron a la gestión; a su vez, se identificaron las fortalezas del modelo y los beneficios de su implementación, para proceder a validar la pertinencia de su incorporación en la estructura de Recursos Humanos. El talento es un elemento fundamental para generar valor en las compañías; debe ser guiado desde una visión estratégica corporativa que potencie las competencias existentes y busque perfiles acordes a los requerimientos del negocio, para lograr la máxima eficiencia operativa y funcional. Uno de los principales hallazgos confirmó el objetivo principal, lo cual demostró que no solo es pertinente la incorporación del HRBP en la distribuidora de gas, sino también en todas las compañías que enfoquen su trabajo de forma estratégica en generar valor desde el talento y en potenciar al máximo la productividad. Esa incorporación permitiría un desarrollo integral de la visión compartida de negocio y dejaría de lado los elementos operativos y transaccionales que no aportan mayor valor por su nivel de repetitividad.

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  • Paper del Departamento de finanzas en el Top de descargas de SSRN | UCEMA

    Jose Dapena - Ricardo Schefer

    El paper “Common myths on yield to maturity in bonds or IRR in corporate finance” fue rankeado en el top ten de descargas de Social Science Research Network, en el tópico DecisionSciRN: Institutional Financial Decision making. Los autores son José P. Dapena, Director del Departamento de Finanzas y de la Maestría en Finanzas, y Ricardo Schefer, Profesor de Finanzas, miembro del Comité Académico Asesor del MAF.

    Abstract

    The yield to maturity (YTM) or internal rate of return (IRR) is a metric used in financial analysis to estimate the profitability of potential investments. Almost all finance textbooks state the following conditioning assumptions:(i) that the coupon payments can be reinvested at a rate equal to the yield to maturity,(ii) that the bond is held to maturity We show that there are two common fallacies about these assumptions, and none of them are necessary to interpret this return measure, and they may have probably arisen as a consequence of a semantic misunderstanding. The calculation of the YTM/IRR is the result of an ex ante mathematical operation focusing on current and future cash flows, regardless of the reinvestment rate, which is different from wealth accumulation. At the end of the paper we provide some numerical examples.

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  • Conciliación vida laboral y familiar: impacto en el clima organizacional del área de ventas de una empresa prestadora de servicios de recursos humanos

    Fernando Troilo

    Christian Dodero y Fernando Troilo

    Serie de Documentos de Trabajo. Abril de 2021.

    La conducta de las personas en las organizaciones incide en el logro de las metas; por eso se ha tornado relevante el análisis de aspectos intangibles en la gestión del capital humano. De ellos surge información para tomar decisiones relativas a la implementación de políticas y prácticas más efectivas en la gestión de personas. El contexto y la estructura de la empresa influyen en el clima organizacional y a su vez este impacta en el comportamiento de sus miembros. En un escenario complejo como el actual, en el que más allá de los roles de género hombres y mujeres se enfrentan al reto de buscar el modo de atender sus responsabilidades laborales y familiares, algunas empresas han implementado políticas para que sus empleados puedan conciliar ambos aspectos. Así lo hizo la empresa ManpowerGroup en su filial de Argentina desde 2009 mediante un programa de conciliación denominado “Manpower con vos”. El presente trabajo comprobó la existencia de una vinculación directa entre los resultados del clima organizacional del equipo de ventas y las políticas de conciliación implementadas. Se analizó este sector en particular debido resultados poco favorables en las últimas dos encuestas. Las políticas más utilizadas fueron el día libre de cumpleaños, teletrabajo y la que permite una segmentación flexible de las vacaciones. Como dificultades para su goce, se relevó que hubo momentos con excesiva carga de trabajo y complicaciones para compensar a las personas que estuvieron ausentes con motivo de la conciliación. Con vistas a mejorar el clima y con ellos los próximos resultados de encuestas, se propusieron una serie de nuevas políticas y el reacondicionamiento de las actuales para facilitar su utilización.

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  • Valuación de Títulos de Deuda Indexados al Comportamiento de un Índice Accionario: Un Modelo sin Riesgo de Crédito

    Marcelo F. Perillo

    Por Marcelo F. Perillo

    Serie de Documentos de Trabajo. Marzo de 2021.

    El objetivo del presente trabajo es abordar la valuación de una clase particular de productos estructurados, consistentes en títulos de deuda cupón cero cuya función de pagos está atada al comportamiento de otra variable, como podría ser un índice accionario. Su contribución consiste en la proposición de una fórmula o “closed form solution”, bajo supuestos estándares en la valuación de instrumentos financieros derivados.

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